雪球斗鱼即将上市,能否撼动虎牙游戏直播

7月2日，游戏直播公司斗鱼向美国证券交易委员会提交最新的招股书文件，更新了年第一季度的部分财务数据，数据显示，斗鱼扭亏为盈，赴美上市之路终于有了新进展。去年，腾讯同时投资了斗鱼、虎牙两家游戏直播平台，虎牙抢先一步完成上市，据雪球旗下港美股券商雪盈证券行情数据显示，虎牙目前市值52.99亿美元。扭亏为盈的斗鱼能否后来居上？斗鱼的估值能否超过虎牙？雪球用户们对此展开热议。行情数据来自雪盈证券APP雪球用户：“鱼”“虎”之争，胜负难料从招股书看，斗鱼一季度营收14.89亿元，同比增.24%；净利润万元，去年同期为亏损1.56亿元；总体平均月活为1.59亿，同比增25.7%；一季度付费用户量同比增长66.7%达万。与之相比，虎牙一季度营收16.3亿元，同比增长93.4%；净利润万元，同比增长.1%，环比下降36%；总体平均月活为1.亿，同比增33.3%；一季度付费用户量同比增长57.4%至万。目前虎牙的估值保持在55亿美元左右。斗鱼与虎牙的净利润为何相差如此之多？雪球用户

番茄炒蛋航：腾讯没有投错，两家都投，自己内部运营孵化企鹅电竞，看中斗鱼的品牌影响力，而营收差的斗鱼也更需要这笔钱。未来两家上市继续博弈，胜出者得腾讯资源倾斜。目前来看二者的差异在于：1.从声量和盈利能力来看：斗鱼花钱买流量，所以圈外声势大。而两家用户数量及粘性几乎差不多，属于你追我赶的情况。头部主播都是亏钱的买卖。斗鱼头部多，礼物分成远远不及主播底薪，虎牙的主播头肩部优势礼物分成优势。2.从成本控制来看：斗鱼去年裁完了还有多员工，虎牙扩招完了才多员工。举个例子，斗鱼多个带编制的超管负责巡查违规直播，虎牙的巡查用的是0薪水的志愿者。另外，虎牙传承yy（除董事互相持股，已完全分家）公会制度打赏制度完善，节流开支，这也是对比营收及利润远超斗鱼。3.从风控来看：斗鱼造势强风控差，一会嘉年华一会斗鱼小镇，活动多但是幺蛾子负面也多，roi较低。虎牙稳健成长，19布局海外产品nimo，启用公司级logo，而不久前，竞跑的斗鱼裁掉了全部海外部门。雪球用户

救赎灵魂：国内直播行业的三巨头斗鱼、虎牙和熊猫，目前只剩下斗鱼和虎牙了。但是毕竟直播在国内还是一个新兴行业，所以腾讯去年的投资策略我认为就是简单粗暴——这个行业有赚头，但是不知道哪种模式ok。好在行业还处于寡头，都买一点总没有错。净利润差距我认为来自于二者的运营定位：斗鱼单打独斗，虎牙和歪歪联动。互联网时代，流量就是金钱，所以虎牙这个战略很好。但上文说了，这种联动我认为也是个炸弹。斗鱼一季度付费用户量同比增长66.7%达万，反之虎牙一季度付费用户量同比增长57.4%至万。我认为，这说明斗鱼找到了自己的流量定位，而虎牙已经在歪歪的联动红利上开始走下坡路。那么问题来是，净利为什么差这么多。我个人认为，这就是歪歪联动所带来流量成本低的原因。但是随着斗鱼有了自己模式，我相信未来其成本也会逐步降低。说到估值，互联网最重要的是新想法想法和新模式。从上文的简单数据趋势看，斗鱼有了其新的模式。这边是估值的基础，再加其单打独斗的能力，我觉得应该比虎牙估值要高，大于在65-70亿美元的区间。雪球用户

财富秘语：1.缺钱的斗鱼面临的是一场“穷途”，虽然走上了上市之路，但有虎牙的顺风顺水在前，斗鱼上市能否快速解决它所面临的现金流、资本看衰、用户不满等问题还尤未可知，斗鱼注定要花更多的时间来解决这些问题。2.斗鱼面对的也是一场直播行业的“末路”，时间来到年，直播市场已经日渐饱和，以抖音、快手等为代表的新一代社交短视频平台高速崛起，直播行业的远景需要面对极大的挑战，其核心用户群也势必会面临不断的分流。直播迈入行业竞争的“下半场”甚至是“末路”，这会给刚准备要上市的斗鱼带来更大的不确定性。3.斗鱼还要面对的是行业商业模式的挑战。去掉层层包装，直播行业说到底是内容产业的一环，在没有找到新的增长途径和变现渠道之前，它赖以生存的壁垒永远是核心主播资源。在这个谁给主播钱多主播就去哪里、主播去哪里用户们就去哪里的时代，斗鱼想要构建起自己的平台壁垒显得难上加难。所以斗鱼直播的未来注定迷雾重重，我们无法确定它上市之后会变得更好还是更坏。也许透过迷雾我们最终会发现，这场直播硝烟的参与方都不会是赢家，唯一的赢家可能就只有两边押宝的腾讯了吧。图片来自雪球本文内容出自雪球。雪球是领先的投资交流交易平台，致力于为投资者提供跨市场（沪深、港、美），跨品种（股票、基金、债券）的免费实时行情资讯，专业优质的互动交流和便捷高效的交易服务。

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