撰文/孟会缘
编辑/陈邓新
斗鱼的日子越来越不好过了。
11月16日，斗鱼发布了第三季度财报，当期公司总收入23.48亿元（人民币，下同），同比降低7.8%；净亏损1.44亿元，同比由盈转亏，上年同期为净收入万元；实现毛利润2.79亿元，对应毛利率为11.9%。
财报发布之后，当天斗鱼股价一度暴跌超12%。比这更让外界惊讶的是，斗鱼的净利润竟然连续四个季度为负了。
通过Q3财报不难发现，斗鱼两大收入来源，直播服务收入以及广告收入均较去年同期有所下降。而在成本端，斗鱼Q3销售和营销费用以及研发支出等投入却较去年同期有所增加。这也导致其Q3毛利率水平环比下滑了1.3个百分点至11.9%。
对于平台发展战略，斗鱼创始人、CEO陈少杰表示，“斗鱼将持续拓展和丰富游戏品类，通过直播、视频、图文内容和社区等多元化内容形式、以及游戏个性化运营手段，致力将斗鱼打造成一个行业领先的以游戏为核心的多元化内容生态平台。”
但从业务的实际表现来看，令斗鱼引以为傲并打算长久做下去的核心业务——游戏直播，似乎有些支撑不起作为行业头部平台的斗鱼继续健康前行了。
连亏四个季度，“直播一哥”股价暴跌从二级市场的最新反映，资本已经不那么看好作为游戏直播大哥之一的斗鱼了。
锌刻度查询发现，斗鱼的股价从年初的20.54美元/股猛跌到了3.45美元/股，市值也从年初的66.5亿美元一路暴跌至10.04亿美元。不到一年时间，市值蒸发了50多亿美元。
斗鱼不断暴跌的股价和市值这一切皆因斗鱼这一年来交出的多份不佳业务成绩单。
以最新发布的第三季度财报来看，Q3斗鱼实现营收23.亿元，去年同期为25.亿元，同比下滑7.8%。净亏损1.亿元，去年同期净利润为万元。
其中，直播服务营收为22.亿元，年同期为23.亿元。广告和其他收入为1.亿元，年同期为1.亿元。用户数方面，该季度斗鱼平均移动MAU达到万，较年同期的万增长3.9%。
几个关键业务数据中，只有用户数有所增长。但有市场分析人士指出，“虽然斗鱼第三季度平均移动MAU创出历史新高，斗鱼Q3平均付费用户数量却仅为万，较去年同期减少70万，既没有带来营收增加，也没有增厚利润。”
还有另一组数据，更清晰表现出斗鱼目前所处的困境：在美国通用会计准则下，自年第四季度至年第三季度，斗鱼已连续四个季度录得净亏损，分别亏损2.29亿元、1.02亿元、1.82亿元和1.44亿元。
究其背后的原因，从表面上来看，似乎是因为游戏直播行业整体发展环境发生了剧变。
年2月，国家互联网信息办公室、全国“扫黄打非”工作小组办公室等七部门联合发布《关于加强网络直播规范管理工作的指导意见》，旨在进一步加强网络直播行业的正面引导和规范管理，重点规范网络打赏行为，推进主播账号分类分级管理，提升直播平台文化品位，促进网络直播行业高质量发展。
与此同时，日前发布的《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至年6月，我国网络直播用户规模达6.38亿，同比增长万，占网民整体的63.1%。其中，游戏直播的用户规模为2.64亿，同比减少万。该报告认为，游戏直播行业高速增长期逐渐结束。
但受上述“网络直播监管政策趋严”、“游戏直播行业流量红利见顶”的大环境因素影响，并不是致使斗鱼掉队的根本原因。纵观整个游戏直播行业，斗鱼的连连亏损与营收下行只是个例。可见其走到今天这一步，更多是源自斗鱼本身早已陷入瓶颈。
缺乏独家游戏版权，斗鱼早已官司缠身游戏直播业务的发展远不复当年风光，也说明靠单条腿走路的时代已经过去了。当下的游戏直播行业，竞争模式已经从早期拼流量、看主播的资源竞争，转变为全方位的市场竞争。
想要跟上时代的脚步，就必须从用户运营、内容多元化、商业化模式拓展、技术创新等多维度，对自身进行全面化升级。
对此，斗鱼创始人、CEO陈少杰心领神会，也宣布了其发展战略，“斗鱼将持续拓展和丰富游戏品类，通过直播、视频、图文内容和社区等多元化内容形式、以及游戏个性化运营手段，致力将斗鱼打造成一个行业领先的以游戏为核心的多元化内容生态平台。”
能看到的是，斗鱼在第三季度确实有所动作。
在电竞类游戏运营方面，斗鱼利用各个重大电竞赛事流量红利期，强化了头部主播和赛事内容的联动，围绕电竞赛事内容进行相关直播。这一季度，斗鱼直播了超过60场官方大型赛事，自制了斗鱼英雄联盟中韩对抗赛、斗鱼和平精英黄金大奖赛等70余场自有品牌赛事。
在非电竞游戏运营方面，斗鱼通过与更多游戏厂商合作，覆盖更多的游戏品类，构筑中长尾游戏和新游戏内容池，期望以此成为促进用户增长的新抓手。
在深化用户体验方面，斗鱼主要应用技术创新来提升产品体验和运营效率。比如在英雄联盟LPL夏季赛期间，斗鱼将机器算法与直播场景结合，在直播间上线AI字幕功能。
不过纵使斗鱼手段万千，第三季度财报给出结果却并不理想。直播服务收入、广告收入、平均付费用户数量这三方面的数据，较去年同期全都有所下降。
问题可能出在斗鱼瞄准的游戏身上。从业务的实际情况来看，斗鱼官方
